積塔半導體為何估值300億？

近日，浦東科創集團表示上海積塔半導體有限公司（簡稱「積塔半導體」）完成 135 億元人民幣融資，本輪融資匯聚多家國家基金、產業投資人、地方基金、知名財務投資人等。根財新網報道，當前積塔半導體的估值達到了 300 億。

300 億的估值對于中國半導體企業是什么概念？按照 9 月 7 日的數據，市值 300 億的公司可以在同花順半導體及元件行業成分板塊排名前 26。超過了匯頂科技（275.21 億）、龍芯中科（250.57 億）等知名的半導體上市公司。

積塔半導體是誰？

積塔半導體 2017 年成立于上海臨港新片區，專注于半導體集成電路芯片特色工藝的研發和生產制造。根據積塔官網介紹，積塔已經通過車規質量體系 IATF16949 認證，擁有豐富的汽車芯片制造和質量管理經驗，是大陸地區第一家通過國際汽車客戶 VDA 6.3(VDA 是德國汽車工業聯合會) 過程審核的 A 級汽車芯片制造供應商。已建成具有自主知識產權的電源管理芯片（PMIC）、控制器（Controller）、功率器件（IGBT、SGT、FRD、TVS 等）、碳化硅器件（JBS、MOSFET）、微機電系統（MEMS）等特色工藝平臺。

積塔半導體在汽車芯片領域主要覆蓋有：IGBT/FRD，應用于儲能、新能源汽車主驅逆變、充電樁、汽車點火器等；BCD/TVS，應用于動力主驅、電池管理、充電樁、電子剎車等；Bipolar，應用于電源管理、電動天窗、智能門控及車身照明等；MEMS，應用于胎壓偵測、安全氣囊、車身穩定控制、ABS 系統、汽車雷達、硅光通訊等。

在產能方面，積塔半導體在中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區和徐匯區已建有兩個廠區，已建和在建產能共計 28 萬片/月（折合 8 吋計算），其中 6 吋 7 萬片/月、8 吋 11 萬片/月、12 吋 5 萬片/月、碳化硅 3 萬片/月。

成立六年，積塔半導體的發展是迅速的。

2018 年 10 月 30 日，積塔半導體與先進半導體聯合發布合并協議，積塔半導體以超過 20 億元價格吸收合并了先進半導體。先進半導體于 1988 年由中荷合資成立 (上海飛利浦半導體公司),1995 年易名為上海先進半導體制造有限公司,2004 年改制為上海先進半導體制造股份有限公司。2006 年, 先進 H 股于聯交所成功上市。先進半導體主營 5 英寸、6 英寸及 8 英寸的功率半導體制造，是一家從事汽車電子芯片、IGBT 芯片制造的晶圓廠。這次合并讓積塔半導體打下了汽車電子芯片的基礎。

三年之后，積塔半導體宣布完成 80 億元人民幣戰略融資，該輪融資由華大半導體有限公司領投，其他出資方包括中電智慧基金、國改雙百基金、國調基金、中國互聯網投資基金、上汽集團旗下尚頎資本、匯川技術、創維投資、小米長江基金、交銀投資、上海自貿區基金、臨港新片區科創基金、浦東科創、上海浦科投資、中信產業基金、中金資本、國策投資、中航產投、中保投資、凱輝基金、中信建投資本、國泰君安、深投控、上海國盛、臨港集團等。

在 B 輪融資時，積塔半導體稱這輪融資會助力車規級電源管理芯片、IGBT 和碳化硅功率器件等方面制造工藝的研發力度，加快提升汽車電子制造產能，進一步鞏固和發展積塔在車規級模擬和功率器件領域的制造優勢。

對于半導體這樣一個投資周期長的產業，從 0 到 1 門檻極高。特別是在晶圓制造領域，由于過去的一些經驗教訓，產業對于新出現的代工廠的投資都十分謹慎。在這樣的對比下，積塔的融資之路可謂「順利」。

背靠大樹好乘涼！

積塔半導體的 A 輪主要投資方是，上海集成電路產業基金和中國電子。中國電子成立于 1989 年 5 月，中國電子集團旗下上海貝嶺，是我國集成電路行業首家上市公司，建設了國內第一條 4 英寸晶圓生產線。

中國電子全資子公司華大半導體是集團整合旗下集成電路業務板塊而形成的平臺公司，總部位于上海，涵蓋設計、制造、封測及應用全產業鏈，是中國電子集成電路的品牌。自 2014 年成立以來，華大半導體一直名列中國十大集成電路設計企業，在安全芯片、電表計量芯片等領域居世界前列。中國電子旗下還有上海貝嶺、安路科技、小華半導體、中電化合物等企業。在這樣的平臺下，業界看好積塔半導體的潛力。

2022 年，積塔半導體迎來大咖加盟。被稱為「中國半導體產業發展之父」張汝京入職積塔半導體，擔任執行董事。他曾創辦中芯國際（國內首家半導體制造企業）、新晟半導體（國內首家 300mm 大硅片企業）、芯恩（國內首家 CIDM 模式企業）三家重要企業。

張汝京對于中國半導體來說是一個特別的名字。公開資料顯示，張汝京的父親張錫綸，畢業于焦作工學院，是冶煉學的稀缺人才、著名煉鋼專家，有著濃厚的國家和民族情懷。1948 年出生的張汝京在中國臺灣長大，畢業于臺灣大學，在紐約州立大學布法羅分校獲得工程學碩士學位，后獲得了南方衛理公會大學電子工程博士學位。張汝京曾在德州儀器工作了 20 年，其間，跟著集成電路的發明人基爾比一起工作過 4 年。

隨著張汝京在半導體產業小有成就，他的父親專程赴美追問，「你什么時候回中國大陸，建一所工廠」，這句話令張汝京終生難忘，也至此讓張汝京與中國大陸的集成電路結下了不解之緣。

張汝京曾在臺積電成立十年之后在中國臺灣創辦了世大半導體。世大半導體僅用了 3 年，就達到了臺積電 1/3 的產能，并且開始盈利。當時，張汝京公開表示，世大第一廠和第二廠建在中國臺灣，第三廠到第十廠全部建在中國大陸。他也在此期間籌劃培訓人才等事項。

然而，迅速成長為臺灣第三大芯片制造企業的世大半導體，讓臺積電感受到了不安。世大半導體的股東們有了套現的念頭，這讓臺積電用 50 億美元將世大收購。而這筆錢，成為了張汝京創辦中芯國際的啟動資金。

靠譜的平臺結合有經驗的行業大咖，這是積塔半導體得到信任的關鍵因素。

看重合作，積塔半導體能否聚沙成塔？

積塔半導體將賽道選在了汽車電子。經歷了汽車因缺「芯」停產，新能源汽車又邁入了智能化時代。在這樣的背景下，行業內人士普遍都在呼吁產業上下游的合作。積塔半導體作為行業的上游，在合作上積累頗深。

從產業上游來看，2023 年 4 月積塔半導體與華大九天簽訂戰略合作協議。雙方將通過「CIDM」垂直整合模式深化合作，圍繞 Foundry EDA 工具開發驗證、車規級芯片工藝平臺研發適配等領域開展全面合作，助力國產車規級芯片產業的戰略發展。此次合作，積塔半導體邀請華大九天加入其牽頭創建的臨港車規半導體創新聯合體，雙方將發揮技術協同優勢，加快部署 Foundry EDA 工具，加速制造產線適配，加快需求牽引與方案落實，為我國國產車規級芯片制造產業的持續健康發展提供支撐和保障，提升國產車規半導體產業鏈、供應鏈的連續性、穩定性和競爭力。

再到應用端，2023 年初，吉利科技集團與積塔半導體簽訂戰略合作協議。據悉，雙方將圍繞車規級芯片研發、制造、市場應用、人才培養等領域開展全面合作，共建國內首家汽車電子共享垂直整合制造（CIDM）芯片聯盟，設立聯合實驗室，聚焦汽車電子 MCU、功率器件、SoC、PMIC 等芯片的研究開發、工藝聯調、生產制程，致力于車規可靠性測試及整車量產應用。

除了與產業上下游合作，積塔半導體也在產學研方面發力。積塔半導體成立了積塔汽車芯片產教融合基地，該基地由積塔學院、聯合實驗室，以及正在建設汽車芯片制造實操場景 VR 實訓基地、集成電路科普展廳、專精特性產業學院（聯合籌建）等內容組成。

種種努力之下，2023 年 6 月 2 日，積塔半導體 12 英寸汽車芯片先導線順利建成通線，標志著積塔 12 英寸汽車芯片項目取得重大進展，是積塔半導體實現 12 吋汽車芯片戰略的重要里程碑。12 英寸 BCD 產品于 2023 年 2 月正式投片，2023 年 6 月 2 日流片完成，元器件電性 (WAT) 測試結果全部達標。充分驗證了積塔半導體 12 英寸特色工藝產線已具備量產標準，對積塔未來的工藝技術提升、產品開拓、產線擴建具有重要意義。

積塔 12 英寸汽車芯片工藝線項目，著力 90nm 到 40nm 車規級 MCU、模擬 IC、CIS 等高端芯片制造，是打造全國領先的汽車芯片制造基地的重要載體。

結語

135 億元，在半導體的下行周期中，特別是在半導體投資愈發冷靜的當下。積塔半導體能夠收獲如此大額的融資，一方面展現了積塔半導體的潛力，另一方面也展現了資本對半導體產業依舊存在的信心。半導體產業未來很長一段時間依舊是增量市場，特別是積塔半導體瞄準的汽車半導體賽道。于此同時，隨著中國新能源汽車產量躍上二千萬輛，作為全球產銷規模第一大國，積塔的未來值得期待。